觀察||貴州茅臺股價破700元大關，我們該驚訝嗎？
發布時間：2017-11-17 內容來源：河間府酒廠
11月16日早盤，貴州茅臺一舉躍上710元大關。該股今年以來漲幅已超過100%，總市值躍過9000億，并且帶動了整個白酒板塊的高增長。今日多只白酒股出現大漲，老白干酒漲停、水井坊、古井貢酒、洋河股份、沱牌舍得、山西汾酒、口子窖、酒鬼酒、五糧液等股均有不俗表現。
白馬股大放異彩，貴州茅臺短期漲幅過高
除開白酒股，保險等白馬股也紛紛發力，多只股價再創新高。昨日，中國平安、新華保險股價創下歷史新高，中國太保距歷史高度也僅有一步之遙。且巧合的是，平安、新華盤中均創出71.29元的最高價，保險股迎來新的里程碑。
一方面是“瘋漲”的白馬股，而另一方面關于一路漲漲漲的白馬沖高回落是否已到“下馬”之時的議論也始終未絕。
但對于貴州茅臺引領的一線白酒股上漲的爭議要小得多。雖然貴州茅臺股價已經躍上700元關口，但仍然獲得眾多投資者的青睞，而多家證券公司也因其享有很高的估值溢價，其估值水平仍有上升空間，而繼續予以“增持”評級。同樣，多家證券公司對五糧液、洋河等多家白酒上市企業也給出了“增持”評級，并上調了目標價。
這一方面是基于茅臺等一線白酒堅強的業績支撐和連續走紅的財務數據給白酒行業復蘇打了一劑“強心針”。從整個白酒行業的發展來看，超漲的不僅僅茅臺，五糧液、瀘州老窖、洋河、古井、汾酒、水井坊都實現了快速增長，其中茅臺、汾酒、水井坊增長率均超過接近100%。
另一方面則是基于對茅臺等一線白酒未來走勢的預判。僅以茅臺為例，僅今年前三季度貴州茅臺就賺了近200億元，同比增長58%，同時多數認為未來三年是茅臺酒量價齊升的三年，未來三年量和價復合增速均可達10%左右。在茅臺股價直線上升的前提下，也有基金機構給出了五糧液未來三年平均復合增長率10%的評判。
業內大佬專家齊發聲，茅臺股價破700元不必驚詫
與證券、基金機構等投資機構競相看多頗有點不同，熟知白酒行業運作規律和了解茅臺公司運作情況的白酒專業人士對于茅臺等白酒股價預期走勢的判斷頗有點不同，但相比更為理性。不過，均認為茅臺股價能否維持穩增長將成為整個白酒股市關注的焦點。
包括中國酒業協會副理事長兼秘書長宋書玉等行業協會專家領導，1919酒類直供CEO楊陵江、酒仙網董事長郝鴻峰等業界知名大商，以及海納機構董事長呂咸遜、正一堂戰略咨詢機構董事長楊光等行業智庫都直言茅臺高質量增長符合預期，但基于茅臺酒廠長期堅持的企業社會責任和企業文化基因，茅臺酒將會持續穩增長，而不會出現大起大落。
在他們看來，這是基于茅臺獨有的生產工藝周期造就茅臺酒超高的品質和口感，以及茅臺酒的產量。茅臺屬于醬香型大曲白酒，相較于其他香型，醬香型白酒生產工藝更為復雜，生產周期較長，其工藝特點可以總結為九次加曲，八次發酵，七次取酒，三種典型體“醇甜”、“窖底”、“醬香”,兩次投料,一年一個生產周期。從投料到出廠，要經過30道工序、165個工藝環節的錘煉，每一瓶茅臺酒，都至少經過5年時光,因而茅臺酒不能快速根據需求擴張產能。茅臺酒需求量大而產品少，其深層原因就在于人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾。也正由此，茅臺價格不會出現大幅回落，但在茅臺酒廠的努力下，以中產階級為主要用戶群體茅臺酒價格也不會出現價格的陡升。
從三季報來看，酒業營收規模超過20億的企業（順鑫農業除外），無論是營收還是利潤增長都超過兩位數，尤其是利潤增速普遍在20%以上，其中茅臺、汾酒、水井坊的增速都接近或超過100%。上市公司三季報顯示，茅臺增速破記錄，全年營收將創行業新高。茅臺1-9月實現營業收入424.50億，同比增長59.40%；凈利潤199.84億，同比增長60.31%。值得注意的是，營收、凈利潤已經超過去年全年，增速已創下歷史最好水平；而且按照行業提前備貨的慣例，茅臺今年整體超越500億規模是大概率事件，這也意味著行業頭把交椅再創新高。五糧液“奔速”同樣接近歷史巔峰水平，1-9月實現營收219.78億，同比增長24.17%，凈利潤69.65億，同比增長36.53%。除了以茅臺為領軍人的醬香酒板塊增長最為迅猛外，川酒軍團在今年整體也呈現爆發式增長，尤其是水井坊增速接近100%，徽酒板塊的古井貢和口子窖同樣維持兩位數的增長。
“當下，白酒已經真正告別了粗糙的瘋長，進入到無質量不增長、無品牌力不增長、無特色化不增長的高質量增長新階段。”《新食品》常務副社長向寧認為，白酒必將轉變到高質量增長方向，行業要習慣看到白酒全線飄紅，對于代表中國文化和中國制造的國酒茅臺股價破700元不必驚詫，就如美國伯克希爾哈撒韋股價已超28萬美元，隨著中國的大國崛起和國力越來越強盛，股價整體必將迎來上揚。
《人民日報》發聲：以堅實的業績支撐股價上漲
提到今年股市，人民日報也指出，演繹精彩的絕不只是茅臺一家和白酒一個領口。在大盤總體表現波瀾不驚的同時，一批過去幾年默默無聞、踏實干事的公司股價悄然走出了大牛市行情，無論是云南白藥、片仔癀等中華老字號，還是格力電器、美的集團等制造業企業，今年股價都是一路上揚、屢創新高，給投資者帶來可觀回報。持續走紅的背后，“茅臺”們身上有一個共同特質，就是專注實業、優化供給、轉型升級，以堅實的業績支撐股價上漲。
當然，經過近五年來的深度調整，白酒行業應從“黃金十年”瘋狂增長的“陷阱”中走出來，規避大起大落、維系穩步健康增長的重要性，可喜的是行業在此方面已經有了諸多成功經驗總結。
